গত বছর আপফ্রন্ট ভেনচারের 25 তম বার্ষিকী চিহ্নিত করা হয়েছিল এবং এটি কত বছর ছিল। 2021 আমাদের শিল্পের জন্য অসাধারণ রিটার্ন দেখেছে এবং এটি এক দশকেরও বেশি অভূতপূর্ব ভিসি বৃদ্ধির শীর্ষে রয়েছে।
2022 সালে শিল্পটি স্পষ্টতই ব্যাপকভাবে পরিবর্তিত হয়েছে কিন্তু অনেক উপায়ে এটি একটি “স্বাভাবিক ফিরে আসার” মতো মনে হয় যা আমরা আমাদের শিল্পে অনেকবার দেখেছি। ইয়েস সিস্টারন, স্টুয়ার্ট ল্যান্ডার এবং আমি (নীচের ছবিতে চিত্রিত) এখন 22 বছরেরও বেশি সময় ধরে একসাথে কাজ করেছি এবং এটি আমাদের বাজারের উত্সাহ এবং আতঙ্কের অনেক চক্রের মধ্য দিয়ে নিয়ে গেছে। আমরা আমাদের অংশীদারের সাথেও কাজ করেছি, ডানা কিবলার যিনি প্রায় 20 বছর ধরে আমাদের সিএফও।
আমরা বিশ্বাস করি যে 2019-2021 সালের মাথাব্যথার দিনগুলিতে বাজারগুলি যেখানে চলছিল তার জন্য নেতৃত্ব এবং অন্তর্দৃষ্টিতে এই ধারাবাহিকতা আমাদেরকে এমন একটি বিশ্বে বুদ্ধিমান থাকতে সাহায্য করেছিল যেটি মুহূর্তের জন্য তার মন হারিয়েছে বলে মনে হয়েছিল এবং যেহেতু আমাদের সামনের বছরগুলিতে স্থাপন করার জন্য নতুন মূলধন রয়েছে সম্ভবত আমি কিছু অন্তর্দৃষ্টি অফার করতে পারি যেখানে আমরা মনে করি মান উদ্ভূত হবে।
যদিও 2020 এবং 2021-এর শিরোনামগুলি অনেকগুলি বিশাল তহবিল সংগ্রহের ঘটনা এবং মাথাব্যথার মূল্যায়নের কথা বলেছিল, আমরা বিশ্বাস করি যে বুদ্ধিমান বিনিয়োগকারীদের জন্য এটি প্রকৃত আর্থিক লাভের একটি সুযোগও উপস্থাপন করে।
2021 সাল থেকে, আপফ্রন্ট LP-কে $600 মিলিয়নের বেশি ফেরত দিয়েছে এবং 2018 সাল থেকে $1 বিলিয়নের বেশি ফেরত দিয়েছে।
আমাদের অনেক তহবিল $200-300 মিলিয়ন রেঞ্জের মধ্যে রয়েছে তা বিবেচনা করে, আমরা যদি বিলিয়ন ডলার তহবিল সংগ্রহ করি তার চেয়ে এই রিটার্নগুলি আরও অর্থবহ ছিল। আমরা দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা সম্পর্কে আত্মবিশ্বাসী রয়েছি যা সফ্টওয়্যার সক্ষম করে এবং বিঘ্নিত স্টার্টআপে সঞ্চিত মূল্য; আমরা আরও স্বীকার করেছি যে একটি শক্তিশালী বাজারে নগদ রেজিস্টারে রিং করা গুরুত্বপূর্ণ এবং এটি করার জন্য একটি ঘনীভূত প্রচেষ্টা ছাড়া এটি আসে না।
স্পষ্টতই 2022 সালে অর্থায়নের পরিবেশ যথেষ্ট পরিবর্তিত হয়েছে কিন্তু প্রাথমিক পর্যায়ের বিনিয়োগকারী হিসাবে আমাদের দৈনন্দিন কাজগুলি অনেকাংশে অপরিবর্তিত রয়েছে। এবং গত কয়েক বছর ধরে আমরা নগদ রিটার্নের উপর লেজার-ফোকাস করেছি, আমরা আজকের বাজারে সক্রিয়ভাবে বিনিয়োগ করে আমাদের পরবর্তী 10-15 বছরের আয়ের জন্য সমানভাবে বীজ রোপণ করছি।
আমরা এই খবরটি শেয়ার করতে পেরে উচ্ছ্বসিত যে আমরা তিনটি গাড়ির মাধ্যমে $650 মিলিয়ন সংগ্রহ করেছি যাতে আমাদের সামনে অনেক বছর ধরে বিনিয়োগ করা চালিয়ে যেতে পারি।
আমরা ঘোষণা করতে পেরে গর্বিত সঙ্গে আমাদের 7 তম প্রাথমিক-পর্যায়ের তহবিলের সমাপ্তি বিনিয়োগ করতে $280 মিলিয়ন বীজ এবং প্রাথমিক পর্যায়ে প্রতিষ্ঠাতা.
আপফ্রন্ট VII এর পাশাপাশি আমরা এখন আমাদের তৃতীয় প্রবৃদ্ধি-পর্যায়ের তহবিল স্থাপন করছি, যার প্রতিশ্রুতি রয়েছে $200 মিলিয়ন এবং আমাদের ধারাবাহিক তহবিল $175 মিলিয়নেরও বেশি।
একটি প্রশ্ন আমি প্রায়শই শুনি “বর্তমান বাজারের পরিপ্রেক্ষিতে কীভাবে আপফ্রন্ট পরিবর্তন হচ্ছে?” উত্তর হল: বেশি নয়। বিগত দশকে আমরা ধারাবাহিকভাবে রয়েছি, প্রতি বছর 12-15টি কোম্পানিতে তাদের গঠনের প্রাথমিক পর্যায়ে বিনিয়োগ করছি যার মধ্যম প্রথম চেকের আকার প্রায় $3 মিলিয়ন।
আমি যদি বর্তমান টেক বুমের শুরুর দিকে ফিরে তাকাই যা 2009 সালের দিকে শুরু হয়েছিল, আমরা প্রায়শই $ 3-5 মিলিয়ন চেক লিখেছিলাম এবং এটিকে “এ রাউন্ড” বলা হত এবং 12 বছর পরে একটি অতিরিক্ত পুঁজিযুক্ত বাজারে এটি একটি হিসাবে পরিচিত হয় “বীজ বৃত্তাকার” কিন্তু সত্যিকার অর্থে আমরা যা করি তাতে খুব বেশি পরিবর্তন হয়নি।
এবং আপনি যদি উপরের ডেটাটি দেখেন তবে আপনি দেখতে পাবেন কেন আপফ্রন্ট বৃহত্তর তহবিল সংগ্রহের পরিবর্তে বীজ বাজারের দিকে মনোনিবেশ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে এবং A/B রাউন্ড ডিলের জন্য চেষ্টা এবং প্রতিযোগিতা করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। আমাদের শিল্পে অর্থ ঢেলে, এটি অনেক ভিসিকে ক্রমবর্ধমান উচ্চতর এবং উচ্চতর মূল্যায়নে $20-30 মিলিয়ন চেক লিখতে উত্সাহিত করেছিল যেখানে এটি অসম্ভাব্য যে তাদের কাছে কোম্পানির আকর্ষণ বা সাফল্যের উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি প্রমাণ ছিল।
কিছু বিনিয়োগকারী এই কৌশলটি দিয়ে সফল হতে পারে কিন্তু আপফ্রন্টে আমরা আমাদের লেনে থাকার সিদ্ধান্ত নিয়েছি। আসলে, আমরা কিছু সময় আগে আমাদের কৌশল প্রকাশ করেছি এবং ঘোষণা করেছি যে আমরা একটি “এ চলে যাচ্ছিবারবেল কৌশলবীজ স্তরে অর্থায়নের, বেশিরভাগ A/B রাউন্ড এড়িয়ে এবং তারপর প্রযুক্তি বৃদ্ধির প্রাথমিক পর্যায়ে আমাদের বিনিয়োগ বৃদ্ধি করে।
যখন আমরা বীজ বিনিয়োগে জড়িত হই আমরা সাধারণত মূলধনের প্রথম প্রাতিষ্ঠানিক রাউন্ডের একটিতে 60-80% প্রতিনিধিত্ব করি, আমরা প্রায় সবসময় বোর্ডের আসন গ্রহণ করি এবং তারপর এক দশক বা তার বেশি সময় ধরে আমরা এই প্রতিষ্ঠাতাদের সেবা করি। আমাদের সেরা-পারফর্মিং কোম্পানিগুলিতে আমরা প্রায়ই আমাদের প্রাথমিক পর্যায়ের তহবিল থেকে $10-15 মিলিয়ন পর্যন্ত ফলো-অন চেক লিখি।
2015 এর শুরুতে আমরা বুঝতে পেরেছিলাম যে সেরা কোম্পানিগুলি দীর্ঘ সময়ের জন্য ব্যক্তিগত থাকছে তাই আমরা বৃদ্ধির যানগুলি উত্থাপন শুরু করেছি যেগুলি আমাদের পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করতে পারে কারণ তারা বড় হয়েছে কিন্তু অন্যান্য কোম্পানিগুলিতেও বিনিয়োগ করতে পারে যা আমরা প্রাথমিক পর্যায়ে মিস করেছি এবং এর অর্থ হল মোতায়েন করা আমাদের কিছু সর্বোচ্চ প্রত্যয়িত কোম্পানিতে $40-60 মিলিয়ন।
কিন্তু কেন আমরা বীজ এবং প্রারম্ভিক বৃদ্ধির জন্য পৃথক তহবিল চালানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছি এবং কেন আমরা সবগুলিকে একটি তহবিলে একত্রিত করে শুধুমাত্র একটি গাড়ি থেকে বিনিয়োগ করিনি? 2015 সালে যখন আমরা আমাদের আর্লি গ্রোথ প্রোগ্রাম শুরু করি তখন LPs দ্বারা আমাকে এটি একটি প্রশ্ন জিজ্ঞাসা করা হয়েছিল।
সংক্ষেপে,
ভেঞ্চার ক্যাপিটালে, সাইজ ম্যাটারস
আকার কয়েকটি কারণে গুরুত্বপূর্ণ।
একটি প্রারম্ভিক বিন্দু হিসাবে আমরা বিশ্বাস করি যে আপনি যখন একটি তহবিলে বিলিয়ন ডলার মোতায়েন করছেন না তখন ধারাবাহিকভাবে বহুগুণ মূলধন ফেরত দেওয়া সহজ, যেমনটি ফ্রেড উইলসন তার পোস্টগুলিতে ধারাবাহিকভাবে উল্লেখ করেছেন।ছোট বল“এবং ছোট অংশীদারিত্ব. USV-এর মতো আমরা সাধারণত আমাদের বীজ তহবিলে বিনিয়োগ করি যখন দলগুলি 10 জনের কম কর্মচারী থাকে, এমন ধারণা থাকে যা “সেখানে” এবং যেখানে আমরা এক দশক বা তার বেশি সময় ধরে সক্রিয়ভাবে নিযুক্ত থাকার পরিকল্পনা করি। প্রকৃতপক্ষে, আমি এখনও দুটি বোর্ডে সক্রিয় আছি যেখানে আমি 2009 সালে প্রথম বিনিয়োগ করেছি।
সেই সময়ে আমি এলপিদের কাছে যে অন্য যুক্তিটি দিয়েছিলাম তা হল যে যদি আমরা $650 মিলিয়ন বা তার বেশি একটি একক তহবিলে একত্রিত করি তবে এর অর্থ হ’ল $3-4 মিলিয়ন লেখা প্রতিটি পৃথক বিনিয়োগকারীর কাছে গুরুত্বপূর্ণ হওয়ার জন্য খুব ছোট মনে হবে এবং তবুও এটির পরিমাণ মূলধন আমরা বিশ্বাস করি অনেক বীজ-পর্যায়ের কোম্পানির প্রয়োজন। আমি আমার কিছু সহকর্মীদের ফার্মে এটি দেখেছি যেখানে তারা ক্রমবর্ধমানভাবে খুব বড় তহবিল থেকে $10+ মিলিয়ন চেক লিখছে এবং এমনকি বোর্ডের আসনও নিচ্ছে না। আমি মনে করি যে কোনোভাবে বৃহত্তর তহবিল চেকের আকারের চারপাশে কিছু বিনিয়োগকারীকে সংবেদনশীল করেছে এবং তাদের $50 মিলিয়ন বা তার বেশি স্থাপন করার জায়গাগুলি অনুসন্ধান করতে উত্সাহিত করেছে।
বিপরীতে, আমাদের সাম্প্রতিকতম আর্লি গ্রোথ তহবিল হল $200 মিলিয়ন এবং আমরা $10-15 মিলিয়ন রাউন্ডে লিখতে চাই যার মূলধন $25-75 মিলিয়ন অন্যান্য বিনিয়োগ সংস্থাগুলি সহ এবং প্রতিটি প্রতিশ্রুতি সেই তহবিলের জন্য সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ।
আপফ্রন্টের জন্য, সীমাবদ্ধ আকার এবং চরম দলের ফোকাস গুরুত্বপূর্ণ।
কি আছে গত এক দশকে আমাদের সেক্টর ফোকাস হয়েছে আপফ্রন্টের জন্য। বিগত 10 বছরে আমরা কী কী লাভ করেছে তার উপর মনোনিবেশ করার পরিবর্তে আমরা বিশ্বাস করি যে পরবর্তী কয়েক দশকের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রবণতা হবে তার উপর মনোনিবেশ করেছি। আমরা বিশ্বাস করি যে উদ্যোক্তা মূলধনে রিটার্ন চালাতে, আপনাকে তিনটি জিনিস সঠিক পেতে হবে:
- প্রযুক্তির প্রবণতা সমাজকে চালিত করবে সে সম্পর্কে আপনাকে সঠিক হতে হবে
- আপনি সম্পর্কে সঠিক হতে হবে সময়, যা একটি প্রবণতার 3-5 বছর আগে (খুব তাড়াতাড়ি হওয়া ভুল হওয়ার সমান এবং আপনি যদি খুব দেরি করেন তবে আপনি প্রায়শই অতিরিক্ত অর্থ প্রদান করেন এবং রিটার্ন চালান না)
- আপনাকে বিজয়ী দলকে সমর্থন করতে হবে
তিনটিই সঠিক হওয়া কেন ভেঞ্চার ক্যাপিটালে চমৎকার হওয়া খুব কঠিন।
আজকে আপফ্রন্টে এবং আপফ্রন্ট VII এবং গ্রোথ III এর সাথে এগিয়ে যাওয়া আমাদের কাছে যা বোঝায় তা হল সেই বিভাগগুলির উপর গভীর মনোযোগ যেখানে আমরা সবচেয়ে বেশি বৃদ্ধি, সর্বাধিক মূল্য সৃষ্টি এবং সবচেয়ে বড় প্রভাবের প্রত্যাশা করি, বিশেষত:
- স্বাস্থ্যসেবা ও ফলিত জীববিজ্ঞান
- প্রতিরক্ষা প্রযুক্তি
- কম্পিউটার ভিশন
- এজি টেক অ্যান্ড সাসটেইনেবিলিটি
- ফিনটেক
- এন্টারপ্রাইজ সফটওয়্যারের ভোক্তাকরণ
- গেমিং অবকাঠামো
এই বিভাগগুলির কোনটিই আমাদের জন্য নতুন নয়, তবে এই তহবিলের সাহায্যে আমরা আমাদের উত্সাহ এবং দক্ষতার ক্ষেত্রগুলিকে দ্বিগুণ করছি।
ভেঞ্চার ক্যাপিটাল একটি প্রতিভার খেলা, যা দিয়ে শুরু হয় যে দল আপফ্রন্ট ভিতরে আছে. আপফ্রন্ট VII এবং গ্রোথ দলগুলি 10টি অংশীদার নিয়ে গঠিত: 6টি নেতৃস্থানীয় বিনিয়োগ কার্যক্রম এবং 4টি সমর্থক পোর্টফোলিও কোম্পানি যার মধ্যে রয়েছে ট্যালেন্ট, মার্কেটিং, ফিনান্স এবং অপারেশন।
যারা আপফ্রন্ট জানেন তারা জানেন যে আমরা লস এঞ্জেলেসের বাইরে রয়েছি যেখানে আমরা আমাদের মূলধনের ~40% স্থাপন করি কিন্তু আমি উল্লেখ করতে চাই, এর অর্থ হল আমাদের মূলধনের সিংহভাগই LA এর বাইরে স্থাপন করা হয়েছে! আর এলএ-এর বাইরে এক নম্বর গন্তব্য হল সান ফ্রান্সিসকো।
তাই যখন কিছু বিনিয়োগকারী ঘোষণা করেছে যে তারা অস্টিন বা মিয়ামিতে চলে যাচ্ছে আমরা আসলে সান ফ্রান্সিসকোতে আমাদের বিনিয়োগ বাড়িয়েছি, 7 জন বিনিয়োগ পেশাদারের সাথে একটি অফিস খুলছি যা আমরা গত কয়েক বছর ধরে ধীরে ধীরে তৈরি করছি। এটি দুটি অংশীদার দ্বারা পরিচালিত হয়: অদিতি মালিওয়াল বীজ বিনিয়োগ দলে যারা আমাদের ফিনটেক অনুশীলনের নেতৃত্ব দেয় এবং সেক্সম সুরিয়াপা গ্রোথ টিমে যারা 2021 সালে আপফ্রন্টে যোগ দিয়েছিলেন টুইটারে (এবং এর আগে সাকসেস ফ্যাক্টরস এবং আকমাই-এ)।
সুতরাং যখন আমাদের বিনিয়োগের প্ল্যাটফর্ম আকার এবং ফোকাস উভয় ক্ষেত্রেই বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং যখন বাজারটি একটি নতুন এবং সম্ভাব্য আরও চ্যালেঞ্জিং বাস্তবতায় রূপান্তরিত হচ্ছে (অন্তত কয়েক বছরের জন্য) — সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ উপায়ে, আমরা যা করেছি তার জন্য আপফ্রন্ট প্রতিশ্রুতিবদ্ধ সবসময় উপর ফোকাস.
আমরা আমাদের পোর্টফোলিওর সাথে সক্রিয় অংশীদার হতে বিশ্বাস করি, ভাল সময়ে এবং আরও চ্যালেঞ্জিং উভয় সময়ে প্রতিষ্ঠাতা এবং নির্বাহী দলের পাশাপাশি কাজ করি। যখন আমরা বিনিয়োগ করি, তখন আমরা আমাদের পোর্টফোলিওতে দীর্ঘমেয়াদী অংশীদার হতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ হই এবং আমরা সেই দায়িত্বটি গুরুত্ব সহকারে নিই।
আমাদের দৃঢ় দৃষ্টিভঙ্গি আছে, দৃঢ় অবস্থান গ্রহণ করি এবং আমরা যখন বিনিয়োগ করি তখন দৃঢ় বিশ্বাসের জায়গা থেকে কাজ করি। আমাদের পোর্টফোলিওতে প্রতিটি প্রতিষ্ঠাতা সেখানে আছেন কারণ একজন আপফ্রন্ট অংশীদার তাদের সম্ভাবনার প্রতি অটল বিশ্বাস ছিল এবং চুক্তিটি সম্পন্ন করার জন্য যা যা করা দরকার তা করেছে।
আমরা LPsদের কাছে অত্যন্ত কৃতজ্ঞ যারা তাদের মূলধন, সময় এবং দৃঢ় বিশ্বাস নিয়ে আমাদের বিশ্বাস করে চলেছেন। আমরা স্টার্টআপ প্রতিষ্ঠাতাদের সাথে কাজ করতে পেরে নিজেকে ধন্য মনে করি যারা সত্যিই আরও কঠিন তহবিল পরিবেশের চ্যালেঞ্জের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। কমিউনিটির প্রত্যেককে ধন্যবাদ যারা এত বছর ধরে আমাদের সমর্থন করেছেন। আমরা আপনাকে গর্বিত করতে কঠোর পরিশ্রম চালিয়ে যাব।
ধন্যবাদ, ধন্যবাদ, ধন্যবাদ।
