স্টার্টআপ এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল জগতে গত 7 বছরে এমন কিছু ঘটেছে যা আমি 90 এর দশকের শেষের দিক থেকে অনুভব করিনি — আমরা সবাই মূল্যায়নের ঈশ্বরের কাছে প্রার্থনা করতে শুরু করেছি। এটা সবসময় এরকম ছিল না এবং সত্যি বলতে এটা ব্যক্তিগতভাবে আমার জন্য ইন্ডাস্ট্রির বাইরে অনেক আনন্দ নিয়েছিল।
কি হয়েছে? স্টার্টআপ এবং পুঁজিবাজারের জন্য আরও অনিশ্চিত দিন থাকা সত্ত্বেও কীভাবে আমাদের যাত্রার পরবর্তী পর্বটি আরও উজ্জ্বল বলে মনে হতে পারে?
একটি ফিরে তাকান
আমি একজন প্রোগ্রামার হিসাবে আমার কর্মজীবন শুরু করেছি। সেই দিনগুলিতে আমরা সমস্যা সমাধানের আনন্দের জন্য এবং আমাদের মস্তিষ্কে তৈরি করা কিছু বাস্তব জগতে (বা অন্তত বাস্তব, ডিজিটাল বিশ্ব) উপলব্ধি করার জন্য এটি করেছি। আমি প্রায়শই ভেবেছি যে সৃজনশীল প্রচেষ্টা যেখানে একজনের ধারণা এবং নিজের কাজের উপলব্ধির মধ্যে একটি দ্রুত ঘুরিয়ে দেওয়া হয় জীবনের আরও পরিপূর্ণ অভিজ্ঞতা হিসাবে।
টাকার ট্রেন ছিল না। এটি ছিল 1991। সেখানে স্টার্টআপ এবং একটি সফ্টওয়্যার শিল্প ছিল কিন্তু সবেমাত্র। আমরা এখনও প্রতিটি মুহূর্ত ভালবাসি.
ব্রাউজার এবং এইভাবে WWW এবং প্রথম ইন্টারনেট ব্যবসার জন্ম হয়েছিল প্রায় 1994-95 এবং সেখানে একটি সুবর্ণ সময় ছিল যেখানে সবকিছু সম্ভব বলে মনে হয়েছিল। মানুষ গড়ছিল। আমরা নতুন জিনিসের অস্তিত্ব এবং নতুন সমস্যার সমাধান করতে এবং আমাদের সৃষ্টিগুলিকে জীবিত দেখতে চেয়েছিলাম।
এবং তারপরে 90 এর দশকের শেষের দিকে টাকা ঢুকে পড়ে, পাবলিক মার্কেট, তাত্ক্ষণিক সম্পদ এবং কোন যুক্তিসঙ্গত মেট্রিক্সের ভিত্তিতে মূল্যায়নের একটি অযৌক্তিক আকাশ-বাতাস দ্বারা শহরে প্রবেশ করে। লোকেরা ঘোষণা করেছিল যে একটি “নতুন অর্থনীতি” এবং “পুরনো নিয়মগুলি প্রযোজ্য নয়” এবং আপনি যদি এটিকে প্রশ্ন করেন তবে আপনি “শুধু এটি পাননি।”
আমি 1999 সালে আমার প্রথম কোম্পানী শুরু করেছিলাম এবং স্বীকার করেছিলাম যে এই সমস্ত কিছুর মধ্যেই ঝাঁপিয়ে পড়েছিলাম: ম্যাগাজিন কভার, অভিনব সম্মেলন, কৃত্রিম মূল্যায়ন এবং সহজ অর্থ। অবশ্যই, আমরা শব্দটি বিদ্যমান থাকার আগেই SaaS পণ্য তৈরি করেছি কিন্তু 31 বছর বয়সে আমাদের চারপাশের সমস্ত চাঁদাবাজ লোকেরা আমাদের কী মূল্যবান বলে আমাদেরকে বলেছিল তা থেকে বাস্তবতা চিত্রিত করা কঠিন ছিল। যতক্ষণ না আমরা ছিলাম না।
2001-2007: বিল্ডিং বছর
ডট কম বুদবুদ ফেটে গেছে. কেউ আর আমাদের মূল্যায়নের কথা চিন্তা করেনি। আমাদের নতুন রাজস্ব, হাস্যকর খরচ কাঠামো এবং অবাস্তব মূল্যায়ন ছিল। তাই আমরা সবাই এটির উপর ফোকাস করা বন্ধ করে দিয়ে শুধু নির্মাণ শুরু করেছি। আমি সেই সালাদ দিনগুলি পছন্দ করতাম যখন কেউ যত্ন করত না এবং সবকিছুই কঠিন ছিল এবং কারও কাছে কোনও টাকা ছিল না।
আমার মনে আছে একবার মার্ক অ্যান্ড্রেসেনকে পালো অল্টোর ক্রিমেরিতে একটি বুথে বসে থাকতে দেখেছিলাম এবং কেউ কোনো খেয়াল করেনি বলে মনে হয়। যদি তারা তাকে পাত্তা না দেয় তবে তারা অবশ্যই আমাকে বা জেসন লেমকিন বা জেসন ক্যালাকানিস বা আমাদের কাউকেই পাত্তা দেয় না। আমি সান ফ্রান্সিসকোর ওয়ান মার্কেটে স্টারবাক্সের লাইনে মার্ক বেনিওফকে দেখতে পাব এবং সম্ভবত খুব কম লোকই তাকে লাইন থেকে বাছাই করতে পারে। স্টিভ জবস এখনও ওয়েভারলিতে তার বাড়ি থেকে ইউনিভার্সিটি অ্যাভের অ্যাপল স্টোরে হেঁটেছিলেন।
সেই বছরগুলিতে আমি সঠিকভাবে পণ্য তৈরি, পণ্যের দাম, পণ্য বিক্রি এবং গ্রাহকদের পরিষেবা দিতে শিখেছি। আমি অপ্রয়োজনীয় সম্মেলন এড়াতে শিখেছি, অপ্রয়োজনীয় খরচ এড়াতে এবং অন্তত একটি নিরপেক্ষ EBITDA-এর জন্য চেষ্টা করতে শিখেছি যদি অন্য কোন কারণে কেউ আমাদের আর টাকা দিতে আগ্রহী না হয়।
2006-2008-এর মধ্যে আমি দুটি কোম্পানি বিক্রি করেছিলাম যেগুলি আমি শুরু করেছি এবং ভিসি হয়েছি। আমি একটি ছোট দ্বীপ কেনার জন্য যথেষ্ট পরিমাণে তৈরি করিনি তবে আমি আমার জীবনকে পরিবর্তন করতে এবং খেলা বনাম খেলার প্রয়োজনীয়তার প্রতি ভালবাসার কারণে এমন কিছু জিনিস করতে যথেষ্ট করেছি যা আমি পছন্দ করি।
টেবিলের ভিসি পাশ থেকে জিনিস দেখা
যখন আমি 2007 এবং 2008 সালে ভিসি ছিলাম তখন সেগুলি মৃত বছর ছিল কারণ গ্লোবাল ফিনান্সিয়াল ক্রাইসিস (GFC) এর কারণে বাজার আবার বাষ্পীভূত হয়েছিল। প্রায় কোনো অর্থায়ন নেই, ডট কম বিস্ফোরিত হওয়ার পর এক দশকেরও কম সময়ের মধ্যে অনেক ভিসি এবং কারিগরি স্টার্টআপ দ্বিতীয়বারের মতো গর্ত করে। পূর্ববর্তী দৃষ্টিভঙ্গিতে এটি যে কেউ ভিসি হওয়ার জন্য একটি আশীর্বাদ ছিল কারণ সেখানে কোনও প্রত্যাশা ছিল না, কোনও চাপ ছিল না, কোনও FOMO ছিল না এবং আপনি বুঝতে পেরেছিলেন যে আপনি বিশ্বের কোথায় আপনার চিহ্ন তৈরি করতে চান।
2009 থেকে শুরু করে আমি ধারাবাহিকভাবে চেক লিখতে শুরু করি, বছরে এবং বছর-আউট। ব্যবসায়িক সমস্যা নিয়ে উদ্যোক্তাদের সাথে কাজ করার এবং তাদের তৈরি করা প্রযুক্তিতে বিস্মিত হওয়ার জন্য আমি এতে ছিলাম। আমি বুঝতে পেরেছিলাম যে তাদের মধ্যে অনেকের মতো একজন খেলোয়াড় হওয়ার মতো ভাল হওয়ার আমার মধ্যে এটি নেই তবে পরামর্শদাতা, কোচ, বন্ধু, অতিরিক্ত অংশীদার এবং রোগীর মূলধন সরবরাহকারী হিসাবে সাহায্য করার দক্ষতা আমার মধ্যে ছিল। 5 বছরের মধ্যে আমি অর্থপূর্ণ রাজস্ব, শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট, কোন ঋণ ছাড়াই বাস্তব ব্যবসার বোর্ডে ছিলাম এবং কয়েকটি আকর্ষণীয় প্রস্থানের পথে ছিলাম।
এই যুগে, 2009-2015 থেকে, আমার পরিচিত বেশিরভাগ প্রতিষ্ঠাতাই দুর্দান্ত এবং টেকসই কোম্পানি তৈরির জন্য এতে ছিলেন। তারা নতুন পণ্য তৈরি করতে চেয়েছিল, শেষ প্রজন্মের সফ্টওয়্যার কোম্পানিগুলির দ্বারা অসম্পূর্ণ সমস্যাগুলির সমাধান করতে এবং খরচগুলি নিয়ন্ত্রণে রেখে বছরে বছরে রাজস্ব বাড়াতে চেয়েছিল। মূলধন বাড়ানো কঠিন ছিল কিন্তু সম্ভব ছিল এবং মূল্যায়ন অন্তর্নিহিত কর্মক্ষমতা মেট্রিক্সের সাথে আবদ্ধ ছিল এবং প্রত্যেকেই চূড়ান্ত প্রস্থানকে মেনে নিয়েছে — তা M&A বা IPO-এর মাধ্যমেই হোক — কিছু স্তরের যৌক্তিক মূল্যের উপর ভিত্তি করে হবে।
যখন আমাদের শিল্প পরিবর্তিত হয়েছিল – ইউনিকর্নের যুগ
কাউবয় ভেঞ্চারস-এর আইলিন লি 2013 সালে প্রথম ইউনিকর্ন শব্দটি তৈরি করেছিলেন, বিদ্রূপাত্মকভাবে ইঙ্গিত দেওয়ার জন্য যে খুব কম কোম্পানিই $1 বিলিয়ন মূল্যায়ন অর্জন করেছে। 2015 সাল নাগাদ এটি বাজারে একটি নতুন যুগের ইঙ্গিত দেয় যেখানে ব্যবসার মৌলিক বিষয়গুলি পরিবর্তিত হয়েছিল, কোম্পানিগুলি সহজেই এবং দ্রুত $10 বিলিয়ন বা তার বেশি মূল্যের হতে পারে তাই কেন “প্রবেশের মূল্য!” নিয়ে চিন্তা করুন!
আমি 2015 সালে একটি পোস্ট লিখেছিলাম যা সেই সময়ে স্মরণীয় করে রেখেছিল যে আমি এই সমস্ত সম্পর্কে কেমন অনুভব করেছি, শিরোনাম, “হোয়াই আই ফাকিং হেট ইউনিকর্ন অ্যান্ড দ্য কালচার দ্য ব্রিড” আমি স্বীকার করি যে আমার লেখার স্টাইলটি তখন একটু বেশি উদ্বিগ্ন, উত্তেজক এবং মতামতপূর্ণ ছিল। গত সাত বছর আমাকে নরম করেছে এবং আমি আরও অভ্যন্তরীণ শান্তি, কম ক্ষোভ, কম ক্ষোভের জন্য কামনা করি। কিন্তু যদি আমি সেই টুকরোটি আবার লিখি তবে আমি কেবল টোনটি পরিবর্তন করব এবং বার্তাটি নয়। গত 7 বছরে আমরা মূল্যায়নের জন্য দ্রুত অর্থ, তাত্ক্ষণিক সম্পদ এবং মূল্যায়নের সংস্কৃতি তৈরি করেছি।
এ যুগের আধিপত্য ছিল ক জিআরপি (শূন্য সুদের হার নীতি) ফেডারেল রিজার্ভ এবং সহজ অর্থের সন্ধানে উচ্চ ফলন এবং সব খরচে বৃদ্ধিকে উত্সাহিত করা। আপনি আমাদের হেজ ফান্ড, ক্রস-ওভার ফান্ড, সার্বভৌম সম্পদ তহবিল, মিউচুয়াল ফান্ড, পারিবারিক অফিস এবং মূলধনের অন্যান্য সমস্ত উত্সের ইকোসিস্টেমে প্রবেশ করেছেন যা মূল্যায়ন বাড়িয়েছে।
এবং এটি সংস্কৃতি পরিবর্তন করেছে। আমরা সবাই সর্বশক্তিমান মূল্যায়নের বেদীতে প্রার্থনা করতে লাগলাম। এটা কারো দোষ ছিল না। এটা একটা বাজার মাত্র। আমি এটাকে মজার মনে করি যখন লোকেরা ভিসি বা এলপি বা সিইওদের দোষারোপ করার চেষ্টা করে যেন কেউ একটি বাজার নিয়ন্ত্রণ করতে পারে। শি বা পুতিনকে জিজ্ঞাসা করুন তাদের জন্য এটি কেমন চলছে।
মূল্যায়ন সাফল্যের একটি পরিমাপ ছিল. তারা ছিল সস্তা পুঁজি সংগ্রহের উপায়। এটি আপনার প্রতিযোগিতার প্রতিদ্বন্দ্বিতা করার জন্য এটি কঠিন করার একটি উপায় ছিল। এটি ছিল সেরা প্রতিভাকে আকৃষ্ট করার, সেরা স্টার্টআপ কেনার, শিরোনামগুলি ক্যাপচার করার এবং আপনার … মূল্যায়ন বাড়ানোর একটি উপায়।
ক্রমবর্ধমান রাজস্ব এবং খরচ কমিয়ে রাখা এবং কোম্পানির মহান সংস্কৃতি গড়ে তোলার পরিবর্তে বাজার মূল্যায়নের বৈধতা অনুসরণ করে। একটি বাজারে এটি করা অন্যথায় করা খুব কঠিন হয়ে যায়।
এবং মূল্যায়ন পার্টি 9ই নভেম্বর, 2021 পর্যন্ত চলে। আমাদের মাথায় ল্যাম্প শেড ছিল, আমাদের চশমায় টকিলা, উচ্চস্বরে মিউজিক এবং সম্ভবত খুব বেশি বালি, এবং বার্নিং ম্যান, এবং শিল্প প্রদর্শনী এবং ট্রেস কমা ছিল। হ্যাং ওভারটি বিশ্রী এবং দীর্ঘস্থায়ী হতে বাধ্য এবং কিছু লোককে গেমটি পুরোপুরি বন্ধ করতে চালিত করে।
আমরা এখনও আমাদের শান্ত ভারসাম্য খুঁজে বের করার চেষ্টা করছি। আমরা এখনও সেখানে নেই কিন্তু আমার মনে হয় সংযম এবং নতুন প্রজন্মের স্টার্টআপের লক্ষণ যাদের কখনই কুল এইডের অ্যাক্সেস ছিল না।
ভিসি মূল্যায়ন ঈশ্বর
মূল্যায়নের আবেশ শুধুমাত্র স্টার্টআপে সীমাবদ্ধ ছিল না। এমন একটি বিশ্বে যখন একজনের তহবিল স্থাপন থেকে 3 বছরের সময় দিগন্তে LPs বেঞ্চমার্ক ভিসি পারফরম্যান্স (আপনার 2019 ফান্ড কি শীর্ষ চতুর্থাংশে!!??) আপনি মূল্যায়ন ঈশ্বরের কাছে প্রার্থনা করতে বাধ্য। উপরে এবং ডানে বা ধ্বংস. আমি আপনার $500 মিলিয়ন তহবিল দেখি এবং আমি আপনাকে $1.5 বিলিয়ন তহবিল দিয়ে বাড়াই। উপরে যে! ওহ, 10 বিলিয়ন ডলার? ছিঃ আরে, আমরা আবার পরের বছর বাড়াতে হয়েছে. এর দ্রুত স্থাপন করা যাক!
আমাদের বলা হয়েছিল যে টাইগার ভিসি শিল্পকে খেয়ে ফেলবে কারণ তারা প্রতি বছর পুঁজি স্থাপন করে এবং বোর্ডের আসন গ্রহণ করেনি। কিভাবে যে উপদেশ অধিষ্ঠিত?
তাই এখন আমাদের যৌথ কোম্পানির মূল্য কম। তাদের প্রকাশ্যে নিয়ে গেলে আমরা এখন নগ্ন। জোয়ার বেরিয়ে গেছে। যদি সেগুলি ব্যক্তিগত হয় তবে আমাদের কাছে এখনও ডুমুরের পাতা রয়েছে যা আমাদের আবৃত করে কারণ কিছু রাউন্ড ঋণ বনাম ইক্যুইটি বাড়াতে পারে বা একাধিক লিকুইডেশন পছন্দ বা ফুল-র্যাচেট বা ক্যাপ সহ পরিবর্তনযোগ্য নোটের মতো শর্তাবলীর সাথে তহবিল হতে পারে। কিন্তু এটি এখনও মূল্যায়ন সম্পর্কে এবং এর কোনটিই আর মজাদার নয়।
মানে একটি প্রত্যাবর্তন
আমার কাছে 2023-2027 এর জন্য একটি ক্রিস্টাল বল নেই তবে নতুন শান্ত বাজারগুলি কোথায় যেতে পারে সে সম্পর্কে আমার কিছু অনুমান আছে এবং ঠিক যেমন আমাদের ব্যক্তিগত জীবনে একটু কম অ্যালকোহল আমাদের মৌলিকভাবে সুখী, স্বাস্থ্যকর করে তুলতে পারে কারণ এবং প্রতিদিন সকালে ঘুম থেকে উঠতে এবং শান্তিতে এবং সঠিক কারণে আমাদের যাত্রা চালিয়ে যেতে সক্ষম।
আমি স্টার্টআপদের সাথে আমাদের পণ্যের শীতলতার পরিবর্তে আমাদের পণ্যগুলি ব্যবহার করে এমন গ্রাহকদের জন্য ROI সুবিধা সম্পর্কে আরও আলোচনা উপভোগ করছি। আমি কীভাবে টেকসই ব্যবসা তৈরি করতে পারি সেগুলিকে আরও বেশি পুঁজি এবং লগারিদমিকভাবে বাড়ানো মূল্যায়নের উপর নির্ভর করে না তার উপর আরও বেশি ফোকাস উপভোগ করছি। আমি প্রতিষ্ঠাতাদের তাদের বাজার এবং পণ্য এবং দৃষ্টিভঙ্গির প্রেমে সান্ত্বনা পাই — অর্থনৈতিক পরিণতি যাই হোক না কেন। আমি আত্মবিশ্বাসী যে অর্থ এমন লোকদের তৈরি করা হবে যারা মিতব্যয়ীভাবে এবং দৃঢ়তার সাথে তাদের আবেগ অনুসরণ করে এবং আসল পদার্থের জিনিস তৈরি করে।
ফিগমা বা স্ট্রাইপ বা সম্ভবত ওপেনএআই বা এর মতো আউটলায়ার সবসময় থাকবে যারা একটি বাজারে কিছু মৌলিক এবং অবিরাম এবং ব্যাপক পরিবর্তন তৈরি করে এবং যারা অতিরিক্ত আয় এবং মূল্যায়ন সংগ্রহ করে এবং ঠিকই তাই।
কিন্তু শিল্পের সিংহভাগ সবসময়ই আশ্চর্যজনক উদ্যোক্তাদের দ্বারা তৈরি হয়েছে যারা শিল্পের চরম স্পটলাইট থেকে বেরিয়ে এসে 12 বছরের “রাতারাতি সাফল্য” তৈরি করে যেখানে তারা জেগে ওঠে এবং $100m+ রাজস্ব, ইতিবাচক EBITDA এবং নিয়ন্ত্রণ করার সুযোগ পায় তাদের নিজেদের ভাগ্য।
আমি আবার মজা করছি. সত্যিই এটা প্রথমবার আমি এই ভাবে অনুভব করেছি 5 বছর বা তার পরে.
আমি এই গত সপ্তাহে আমাদের বার্ষিক ছুটির পার্টিতে আমার সহকর্মীদের বলেছিলাম যে ভিসি হিসাবে 2022 আমার সবচেয়ে পরিপূর্ণ ছিল এবং আমি 15 বছর ধরে এবং একজন উদ্যোক্তা হিসাবে আরও প্রায় 10 বছর ধরে এটি করছি। আমি এইভাবে অনুভব করি কারণ আর্থিক বাজার বা গ্রাহক বাজার দ্বারা প্রতিষ্ঠাতাদের যতই লাথি দেওয়া হোক না কেন আমি সর্বদা এমন কিছু খুঁজে পাই যারা নিজেদের ধূলিসাৎ করে, তাদের কাপড় অনুযায়ী তাদের কোট কাটে এবং সফল হওয়ার জন্য দৃঢ়প্রতিজ্ঞ হয়ে থাকে।
আমি প্রতিষ্ঠাতা এবং পণ্য, কৌশল, বাজারে যেতে, আর্থিক ব্যবস্থাপনা, মূল্য নির্ধারণ এবং একটি স্টার্টআপ নির্মাণের সমস্ত দিকগুলির সাথে কাজ করতে পছন্দ করি। আমি মনে করি যদি আমি স্প্রেডশীট এবং মূল্যায়ন এবং বেঞ্চমার্কিং পছন্দ করতাম তবে আমি শেষ পর্যায়ে প্রাইভেট ইক্যুইটির আরও বেশি লাভজনক বিশ্বে কাজ করব। এটা শুধু আমি না.
তাই আমরা বাস্তব ব্যবসা নির্মাণে ফিরে এসেছি। এবং এটি ব্যক্তিগতভাবে আমাকে মূল্যায়নের আবেশের চেয়ে অনেক বেশি আনন্দ দেয়। আমি আত্মবিশ্বাসী বোধ করি যদি আমরা পূর্বের দিকে মনোনিবেশ করি তবে পরবর্তীটি নিজের যত্ন নেবে।
দ্বারা ছবি ইসমাইল পারমো অন আনস্প্ল্যাশ
